【投资简讯】江中药业子公司四亿产业园投资项目正式启动！
2月23日，江中药业股份有限公司（公司简称“江中药业”）发布公告称，公司董事会议讨论通过“关于控股子公司海斯制药启动金匠产业园项目一期工程的议案”。为满足公司控股子公司晋城海斯制药有限公司（以下简称“海斯制药”）产能扩大及厂区扩建需求，突破其受产能制约的发展瓶颈，实现扩能增效，海斯制药将投资人民币4亿元，启动金匠产业园项目一期工程建设（以下简称“金匠园项目一期”）。投资项目具体情况如下表所示：
江中药业（600750.SH）主要从事药品和大健康产品的生产、研发与销售，在证监会行业分类中属于医药制造业。主要产品涵盖非处方药、处方药、大健康产品及其他，覆盖脾胃、肠道、咽喉、补益、心脑血管、妇科、泌尿系统等多个领域。江中药业非处方药销售终端主要为药店和基层医疗终端，大健康产品的销售终端主要为大型商场、超市及电商渠道。
江中药业拥有“江中”、“初元”两个中国驰名商标和“桑海”、“杨济生”两个江西省著名商标。其中“江中”品牌连续19年荣登世界品牌实验室“中国500最具价值品牌”榜，品牌价值322.58亿元，位于医药行业第6位。江中牌健胃消食片已连续十八年蝉联中国非处方药产品综合统计排名中成药消化类第一名，并荣登西鼎会2021-2022年度医药零售市场畅销品牌、2022大健康产业年度产品奖。江中利活牌乳酸菌素片荣膺西鼎会2021-2022年度“医药零售市场畅销品牌”、荣登2021-2022《肠道产业》年度榜单“年度最受关注的后生元药品”、荣获2022年西湖论坛“最受药店欢迎的明星单品”、“公益引爆黄金单品奖”。
江中药业股份有限公司2022年三季度的销售毛利率为66.55%，销售利润率为22.29%，销售净利率为18.73%。相比上年同期，销售毛利率变化不大，销售利润率与销售净利率有所下降，说明期间费用控制水平下降，应加强期间费用的控制。
图表1：销售毛利率、销售利润率及销售净利率变化图
从2022年三季度公司的长期投资和融资情况来看，长期投融资活动为企业提供270,822.18万元的营运资本，说明企业融资活动保证了企业投资活动的资金需求，企业投融资活动协调开展。
2022年三季度营运资本为270,822.18万元，与2021年三季度的289,055.48万元相比下降了6.31%，在一定程度上反映了企业经营实力减弱，营运资本的充足性有所下降。整体来看，近两年营运资本均为正值，营运结构较好，需关注企业资产、负债结构及盈利能力的变化，适时调整，避免企业盲目扩张及偿债风险增加。
图表2：营运资本增减变化表
【行业运行状况】
从江中药业所处的行业角度看，整个行业的运行比较稳定，为企业持续创新提供相对稳定的环境。
2022年三季度全国医药制造行业（以相关上市公司为样本，下同）利润总额为1,074.77亿元，与2021年三季度的1,142.04亿元相比有所下降，下降了5.89%。行业利润呈现先上升后下降，波动上升的趋势。
从实现利润的稳定性来看，2022年三季度全国医药制造实现利润主要来自于内部经营业务，表明行业盈利基础比较可靠。
图表3：利润趋势变化图
全国医药制造行业2022年三季度的营业利润率为14.59%，资产报酬率为5.98%，净资产收益率为7.36%，成本费用利润率为18.41%。行业实际投入到自身经营业务的资产为18,113.43亿元，内部经营资产收益率是5.39%，对外投资的收益率是9.37%。
从医药制造行业内外部资产的盈利情况来看，内部经营资产收益率大于行业平均贷款利率，对外投资的收益率大于内部资产收益率，说明内部经营的获利能力较好，对行业的融资成本支持能力较强，同时对外投资的盈利能力也是令人满意的。
图表4：盈利能力指标表
图表5：利润趋势变化图
【投资案例简析】
产业园区是促进企业之间相互结合、协同发展的一种全新运营模式,给企业足够的时间和精力经营管理工资,专注推动企业发展。江中药业通过投资制药产业园，有利于打破企业发展制约，拓展产业链上游的业务规模，增强企业核心竞争力和抵御外部风险能力。
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